來源：米内網原創

    日前，A股及港股上市藥企半年報披露完畢，4+7擴面文件也正式下發。2019年上半年，25個“4+7”品種采購量大漲，左乙拉西坦片銷量增長253%，草酸艾司西酞普蘭片銷量增長97.14%......4+7執行至今，對14家中标藥企（以集團計）的業績影響幾何？在即将到來的擴面集采中，這些藥企又有哪些品種獲得“入場券”？

    華海藥業：淨利潤增長，4+7品種競争格局良好

    2019年上半年，華海藥業實現營業收入26.53億元，同比增長4.50%；歸母淨利潤3.35億元，同比增長45.95%。淨利潤增長較快，但營收增長放緩，公司認為，營收增長放緩是因為國外産品受缬沙坦雜質事件影響，部分産品無法銷售，國内制劑“4+7”中标産品銷售數量大幅增長，但價格較低，收入增幅較小。

    表1：華海藥業過評品種

    注：帶*為4+7品種；銷售額低于3000萬用符号/表示；獨家過評用符号-表示。下同

    （來源：米内網數據庫）

    2018年開展的“4+7”帶量采購，華海藥業6個産品中标，截至2019年上半年約完成年度集采的三分之二以上采購量。目前華海藥業有12個産品過評，其中7個為4+7品種，氯沙坦、帕羅西汀、賴諾普利、福辛普利繼續保持獨家過評的優勢，很大幾率繼續中标；利培酮新增2個過評藥企參與競争。總的來說，華海藥業在即将開标的4+7擴面集采中，保持良好的競争優勢。

    京新藥業：4+7品種銷售暴漲253%，業績持續攀升

    2019年上半年，京新藥業實現營業收入18.59億，同比增長31.92%；歸母淨利潤3.26億，同比增長52.89%。公司預計2019年前三季度淨利潤為4.77億元至5.12億元，增長幅度為40%至50%。

    京新藥業在首批“4+7”帶量采購中有3個品種中标，2019年上半年，左乙拉西坦片銷售增長253%，瑞舒伐他汀鈣片銷售增長16%。據米内網數據，此前京新藥業瑞舒伐他汀鈣片、左乙拉西坦片、苯磺酸氨氯地平片在中國公立醫療機構終端均占據較小的市場份額，中選“4+7”助力相關産品迅速放量。

    表2：京新藥業過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    目前京新藥業有5個品種過評，其中4個為“4+7”品種，左乙拉西坦目前仍由京新藥業獨家過評，擴面集采有望再次中标；頭孢呋辛酯（頭孢呋辛）公司新入局；氨氯地平新增7家過評企業，競争激烈。得益于原料制劑一體化發展戰略帶來的成本優勢與市場競争力，京新藥業有望通過“4+7”擴面迎來新一輪業績增長機遇。

    豪森藥業：“杠上”正大天晴，首仿之王競争激烈

    豪森藥業于2019年6月14日登陸港股（上市主體名稱為翰森制藥），2019年上半年，公司實現營業收入約45.99億元，同比增長約21.9%；溢利約12.96億元，同比增長約24.3%。公司目前有13個主要銷售産品，除了1個1.1類創新藥之外，其餘12個品種均為首仿藥。

    表3：豪森藥業過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    首批帶量采購豪森藥業有2個品種中标，2019年上半年銷售收入均保持平穩增長。目前公司已有8個品種過評，伊馬替尼、安立生坦、阿哌沙班過評企業為豪森及正大天晴藥業。2個為“4+7”品種，伊馬替尼新增1個過評企業，為正大天晴的甲磺酸伊馬替尼膠囊；奧氮平新增2個過評企業。

    揚子江藥業：4+7的“光腳企業”，恒瑞急了？

    揚子江藥業在首批帶量采購中有2個品種中标，其中右美托咪定以133元/支中标。因未通過一緻性評價而未能參與競标的恒瑞醫藥迅速在安徽、甘肅、遼甯等省主動下調右美托咪定挂網價，鞏固龍頭地位。如今，擴面集采即将到來，右美托咪定采購量增長超5倍，而恒瑞的産品還未過評，恐怕市場還将繼續被蠶食。

    表4：揚子江藥業過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    目前揚子江藥業有9個品種過評，其中4個為“4+7”品種，依那普利、右美托咪定保持獨家過評優勢，擴面集采有望繼續中标。新入局的蒙脫石（10家藥企過評）、氨氯地平（10家藥企過評）競争較為激烈。

    正大制藥：4+7品種采購量大增，銷售額下滑

    2019年上半年，正大制藥（中國生物制藥）實現營業收入125.27億，同比增長28.8%；歸母淨利潤14.44億，同比增長5.8%。首批帶量采購中，公司有2個品種中标，恩替卡韋、氟比洛芬酯中标後采購量顯著增加，但由于價格下調，銷售額增長率分别下滑7.8%、33.4%。

    作為國内肝病領域龍頭企業正大天晴的核心大品種，恩替卡韋中标後因為價格下調而導緻銷售額下滑，但通過帶量采購，一方面可以維持原有資源，守住先發高地，另一方面可以與政府、醫療機構建立良好互動，為後來的同類産品鋪路。

表5：正大制藥過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    目前正大制藥有16個品種過評，其中6個為4+7品種，氟比洛芬酯為原研産品技術授讓，可直接參與帶量采購，目前該産品未新增過評企業，擴面集采有望再中标；恩替卡韋新增7個過評企業，新一輪殺價即将到來；新入局的伊馬替尼、吉非替尼競争格局良好，但原研藥企參與競争的幾率較大。

    成都倍特：政策跟随者，4+7品種前景可期

    首批帶量采購，成都倍特藥業中标2個産品，其中替諾福韋二吡呋酯與齊魯、正大天晴競争，該産品近年來在中國公立醫療機構終端的銷售額突飛猛進，增速僅次于恩替卡韋，市場前景良好。

    對成都倍特來說，帶量采購是一次攻伐掠奪競争對手市場的好機會。“很多人覺得倍特是行業規則的破壞者或者攪局者，我隻想告訴大家，我們看破了産業未來的發展方向，并比别人率先做出反應。”倍特藥業談判代表周俊說道。

    表6：成都倍特藥業過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    目前倍特藥業有5個品種過評，其中2個為4+7品種，頭孢呋辛酯、替諾福韋二吡呋酯比首批帶量采購開展時分别新增了3家、7家過評企業。

    科倫藥業：增收不增利，4+7品種銷量增長97.14%

    2019年上半年科倫藥業實現營業收入89.22億元，同比增長14.5%；淨利潤7.28億元，同比下滑5.91%。4+7品種艾司西酞普蘭中标後迅速覆蓋11個重點城市的200多家三級醫院，2019年上半年銷售同比增長97.14%，銷售收入1.69億，同比增長95.46%。

    表7：科倫藥業過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    目前科倫藥業有11個品種過評，其中7個為首家過評。僅艾司西酞普蘭為4+7品種，過評企業與首批集采開展時相同，科倫在擴圍集采中有望再次中标。

    信立泰：4+7品種利潤下降，短期業績受影響

    2019年上半年信立泰實現營業收入23.56億元，同比增長3.92%；歸母淨利潤6.33億元，同比下滑19.9%。4+7品種氯吡格雷為信立泰拳頭産品，大幅降價後雖給公司帶來利潤損失，但銷量快速增長，市占率提升，進口替代顯著（75mg規格）。

    “帶量采購政策出台後，對中國醫藥企業來說，就意味着高毛利的時代已經過去了。其實就是該來的總會來，大家不可能一直都躺着賺錢。”信立泰戰略項目總監說道，他相信，第一批擁抱改革者應該會是最終的獲益者。

    表8：信立泰過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    目前信立泰有7個品種過評（6個為首家），僅氯吡格雷為4+7品種，擴圍集采将與樂普、石藥等新過評企業競争。信立泰認為，公司擁有多個首仿藥及首家過評産品，如參與未來第二批、第三批帶量采購，将獲得快速搶占市場的機會。

    彙宇制藥：4+7品種降價超預期，豪森市場被蠶食

    首批帶量采購，彙宇制藥的培美曲塞二鈉以降價超60%中标，據公司執行董事兼總裁丁兆表示，醫保局給出的價格遠遠低于企業預期，而對于這個價格，企業要麼接受，要麼流标。“這是大勢所趨，又是國家層面牽頭的醫改方案，還是要顧全大局，順應趨勢。”丁兆補充道。

    表9：四川彙宇制藥過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    目前彙宇制藥有2個注射劑獨家過評，4+7品種培美曲塞二鈉有望在擴面集采中再次中标，豪森藥業4成市場将繼續被蠶食。

    德展健康：單品獨大影響廣，4+7品種已替代原研

    2019年上半年德展健康實現營業收入9.22億元，同比下滑44.50%；歸母淨利潤2.42億元，同比下滑45.48%。4+7品種阿托伐他汀鈣2018年占公司業績90%以上，中标後價格大幅下降，且4+7地區與非4+7地區的較大價差，對公司整體銷售量及銷售額産生較大影響。

    表10：德展健康過評品種

    （來源：米内網數據庫）

    中标品種阿托伐他汀鈣在試點城市銷量大幅提升，占有率接近68%，已經頂替原研成為阿托伐他汀市場占有率最大品牌。擴面集采中阿托伐他汀鈣大概率繼續中标。

    結語

    綜上，對于公司核心産品且原來占有率較高的品種，中标後價格大幅下降，企業利潤低了，對業績會造成短期影響；對于原來占有率低的品種，雖然中标後價格下降，但采購量大漲，對公司業績能起到提升作用。雖然“殺敵一千，自損八百”“慘勝”是藥企代表及業内人士對“4+7”帶量采購中标結果的比喻，但這是政策的演進趨勢，即使大幅度降價，但對中标藥企而言，其戰勝的不僅是持有同品種的直接競争對手，還有持有同類可替代品種的一衆競争對手。

    來源：米内網數據庫、上市公司公告

    注：數據統計截至9月9日，如有疏漏，歡迎指正。

網站免責聲明：
1.湖北海鴻醫藥有限公司對本網站上刊登之所有信息不聲明或保證其内容之正确性或可靠性；您于此接受并承認信賴任何信息所生之風險應自行承擔。湖北海鴻醫藥有限公司，有權但無此義務，改善或更正所刊登信息任何部分之錯誤或疏失。
2.凡本網站注明"來源：XXX（非本網站）"的作品，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不代表本網站贊同其觀點和對其真實性負責。本網轉載其他媒體之稿件，意在為公衆提供免費服務。如稿件版權單位或個人不想在本網站發布，可與本網站聯系，本網站視情況可立即将其撤除。
聯系電話：027-84877900  郵件：1015566216@qq.com